全球观焦点：连续6天报价上调，工业硅现货市场拐点来了？

自2022年10月中旬以来，工业硅现货市场持续经历了3个多月阴跌走势，本周终于出现了止跌反弹迹象。据SMM数据，2月16日，工业硅533#报价17500元/吨，已连续两个交易日持平。在此之前，工业硅533#硅价已连涨4天，6个交易日累计上涨450元/吨。期货方面，今日，工业硅主力期价日内窄幅振荡，收盘跌330元/吨，报收17630元/吨。

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连续6个交易日报价上调，是否意味着工业硅现货价格已迎来上涨行情，工业硅价格波动又会对硅产业的上下游企业带来什么影响？

市场将维持振荡偏强态势

近期，工业硅现货市场询价有所回暖。据SMM数据，工业硅533#于2022年10月14日达到去年四季度高点21350元/吨左右，随后持续下调至2月8日的17050元/吨左右，累计下跌4300元/吨左右，累计跌幅20.14%左右。2月9日，工业硅533#开始企稳反弹迎来上涨。截止2月16日，报价17500元/吨，6个交易日累计上涨450元/吨。

“现货市场弱势行情已持续3个多月时间，叠加西南地区枯水期电价大幅上调，不少工厂反馈面临成本倒挂局面，当地停炉检修较多。”广州期货工业硅及有色金属分析师蔡定洲告诉期货日报记者，受硅价持续下行影响，西南地区成本支撑逐渐显现。在成本支撑且供应相对减少下，工厂挺价意愿较为强烈，短期市场继续下行相对有限。据百川盈孚数据统计，1月工业硅产量约25.8万吨，环比减少8.8%，减少主要为云南、四川、贵州、湖南等地。

“在工业硅的成本构成中，电力和还原剂是成本变动的主要影响因素。电力成本约占工业硅总成本30%左右，且云南、四川80%的电力供应为水电，电价变动频繁，对成本影响较大。”华融融达期货工业硅投研中心研究员杨浩向期货日报记者分析指出，进入2月初，四川地区继续执行枯水期电价，南方电力成本明显上行，电价变动对工业硅成本造成明显影响，对工业硅底部价格也形成一定支撑。目前，南方成本持续倒挂，南方企业库存消耗速度较慢。据铁合金在线数据，进入2月初，四川产区533平均成本18359元/吨左右；四川产区421平均成本19414元/吨左右；云南产区553平均成本17439元/吨左右；云南产区421平均成本18060元/吨左右；新疆产区533平均成本15090元/吨左右；新疆产区421平均成本16110元/吨左右。

“短期涨价不能说明工业硅现货市场已迎来价格拐点，或将维持振荡偏强态势。”有分析人士指出，当下主要矛盾点在于高位库存压力仍明显，仍需等待库存去化至合理位置后价格才有更加顺畅的上行驱动。因此本轮硅厂提价操作后续仍需要下游需求相应配合，在高库存压力之下预计提涨幅度并不会太大。目前下游消费恢复偏缓慢，有机硅及铝合金刚需补库，多晶硅自身仍有一定的库存消化压力，而随着下游需求逐步起量以及库存的进一步消化，预计2月底至3、4月硅价会有较顺畅的上行驱动。

期货日报记者在采访中获悉，临近春节，下游企业开始陆续提前放假，工业硅库存稳于高位，今年年初工业硅去库压力明显重于往年。据SMM数据，截止到2023年2月10日，工业硅社会库存（主要分布在黄埔港、天津港、昆明港）为12.7万吨，当前库存较历史水平偏高。

高库存压力也在产业链龙头合盛硅业（603260.SH)的数据中得到反映。合盛硅业董秘龚吉平告诉期货日报记者，2022年四季度，合盛硅业工业硅整体库存为15万吨左右，库存压力较大。“春节后，下游停工企业陆续复产，节后产量持续稳定恢复，有机硅、多晶硅均呈现明显上涨走势，产能明显增长，库存压力得到释放。”据龚吉平透露，2月份以来，工业硅产业链开始迎来复苏，公司已接到9万吨生产订单，下游需求明显增长。

龚吉平认为，当前工业硅的现货价格已触及底部，有望在2月底迎来拐点，后续去库速度仍待观望。谈及工业硅现货价格波动对公司业务影响，龚吉平表示，虽然工业硅价格下跌会压缩公司的业务利润，但公司会通过产能利用率来降低成本。因此，公司推崇“随行就市”的价格规律，一般会与下游客户签订“锁量不锁价”的长期协议，这样反而有利于整个产业链的发展。

多晶硅有望成为最大消费下游

工业硅现货价格近期有企稳反弹态势，也得益于有机硅、多晶硅、铝合金三大下游领域需求明显回暖，从而对工业硅价格形成利好。

作为目前工业硅消费的第一大领域，正月十五过后，有机硅产品价格也终于迎来全线上涨的“好日子”。据SMM数据，截止2月16日，DMC均价为17550元/吨左右，较1月31日的16950元/吨，已上涨600元/吨，涨幅高达35.40%。徽商期货研究所工业品部研究员陈晓波表示，目前工地复工速度缓慢，叠加华东雨水密集，因此房地产方面的需求将在2月中下旬开始逐步显现。2月部分停车较长的单体厂计划复产，中天东方结束检修开机重启，山东金岭、恒星化学即将开机。在终端需求转好背景下DMC单体产量预计将维持增长态势。

作为市场最关注、最期待的工业硅消费方向，多晶硅的下游硅片在节前高库存的背景下，价格持续下跌导致一蹶不振，节后则持续大幅拉涨。据SMM统计，截止2月16日，国内多晶硅菜花料、致密料、复投料平均价分别为200元/千克、230元/千克、250元/千克，均较节前上涨达30%以上，凸显出节后组件企业积极排产、提产带动需求向好的预期。此外，据SMM统计，1月国内多晶硅产量约为10.28万吨，环比增长4.58%。据SMM测算，2023年国内新增光伏装机量将达到140GW，结合国内多晶硅产能投放，将长期对工业硅价格形成支撑。陈晓波表示，硅料价格大幅反弹带来的高额利润将刺激硅料企业维持较高开工率，且进一步加速新产能的投放，预计2月多晶硅产量将环比继续提升。

作为工业硅消费需求长久稳定的领域，铝合金本周价格也持稳运行。据SMM统计，截止2月15日，国内ADC12成均价为19650元/吨。分析人士指出，目前铝合金锭市场成交尚未完全恢复，铝合金下游需求表现微弱，市场心态较谨慎，目前市场主要以消耗库存为主，预计铝合金锭价格将维稳运行。

值得一提的是，当前工业硅的消费格局正在不断转变，今年多晶硅仍有望继续扮演工业硅的需求支柱。据SMM数据，2021年，有机硅、多晶硅、铝合金对工业硅的应用占比约为29%、20%、20%。2022年，各领域预计调整为30%、27%、18%，其中出口、铝合金板块表现弱化，多晶硅市场份额大幅提升7%。未来伴随新增产能的继续释放，2023年多晶硅占比预计达38%左右，成为工业硅最大的消费下游。

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