环球焦点！中国工商银行首席经济学家周月秋：一只“黑天鹅”和两头“灰犀牛”将成为未来影响大宗商品价格走势的重要因素

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11月10日，在由大连商品交易所（下称“大商所”）、马来西亚衍生产品交易所联合线上主办的“第16届国际油脂油料大会”上，中国工商银行首席经济学家周月秋认为，一只“黑天鹅”、两头“灰犀牛”将会成为未来影响大宗商品价格走势的重要因素。

周月秋在题为“宏观经济分析及对大宗商品的影响”的主题演讲中说到，当前，宏观经济里面最大一只“黑天鹅”可能就是乌克兰危机，该危机最大的影响就是欧洲的能源危机。俄乌冲突以后，欧洲从俄罗斯进口能源的占比从40%左右降到7.5%，随着冬季来临，能源需求增加，欧洲地区的能源库存和补给可能面临一个危机。一方面能源紧张，价格上扬，居民部门通胀上升，会造成社会不稳定，影响经济形势的稳定；另一方面，为了抑制通胀，欧洲需要进一步加息，在衰退期可能进一步推升通胀水平，反而有可能造成经济衰退。

针对两头“灰犀牛”， 周月秋认为，第一头即是美联储加息，过去几个月，美联储加息频率从3月份加25个基点，到5月份加50个基点，6、7、9、11月连续四次都是75个基点。今年以来美联储已经加了六次了，累计已经加了375个基点，当前，联邦基金的目标区间已经到了3.75—4%。带来的影响主要是全球被动跟随加息以及美元流动的紧缩，可能造成部分地区股市、债市等出现压力。

第二头灰犀牛即是新冠疫情。周月秋表示，新冠疫情的不断变化对全球各主要经济体仍有一定的影响力，疫情形势的不明确可能抑制部分地区的经济复苏进程。

周月秋认为，对于大宗商品市场来说，原油市场仍将判断高位振荡走势，欧佩克减产和全球经济衰退预期共同作用于原油市场，会不断扰动原油高位振荡走势。油脂油料市场，一方面大豆市场预计高位回落。今年以来，大豆价格处于高位区域，从10月下旬开始，随着进口增多，价格逐渐回落。另一方面，油脂市场方面，豆油高位振荡，棕榈油逐步上涨，而菜油则是小幅回落。

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