天天快看点丨成本回落PK供需改善，PTA价格低位振荡

【资料图】

走势回顾

近期PTA高位承压有所回落，主要原油快速回落，成本端使得PTA承压，近月合约从6000元/吨一线回落。PTA装置负荷检修增加，而聚酯负荷有所修复，逐渐呈现去库，限制了近月合约进一步下跌。

成本及供需分析

原油偏弱振荡。美国非农数据亮眼，9月加息75BP概率提升，美指强势，金融属性压力不改。此外，供应端利比亚逐步增产，产量恢复至120万桶/日左右；OPEC+最新会议通过9月仅新增10万桶/日，拜登中东行失利，开始转向伊朗，伊核谈判重启，市场对供应提升有所预期。需求端，成品油裂解价差走弱，汽油库存回升，以及EIA原油库存超预期回升。供需亦压制油价。

装置检修及降负较多 装置负荷延续回落。截止2022年8月4日，PTA装置为65.9%，装置负荷继续下行。从装置变动看，嘉兴石化150万吨装置停车，恒力3#220万吨装置检修，英力士125万吨装置停车，亚东75万吨装置降负至8成，整体装置扰动增加，装置负荷进一步下降。主流工厂检修及降负较多，装置负荷低位运行，目前现货加工费回升至500元/吨，前期检修的大厂有重启预期，装置负荷进一步下行概率不大。

聚酯负荷有所修复 力度偏弱及节奏偏慢。上周聚酯负荷80.7%，国内装置负荷延续小幅修复，聚酯负荷有所修复，但力度仍较弱，淡季下终端需求仍偏弱，聚酯高库存仍限制企业开工修复。从现金流来看，随着前期大厂执行减产，以及原料端下跌，聚酯各品类现金流延续修复。从卓创统计来看，聚酯库存高位，截止2022年8月4日，长丝企业库存30.9天，环比增加2.5天，处于高位；切片企业库存8.06天，小幅增加0.14天，聚酯企业库存仍处于高位。江浙织机开工率仍处于低位运行，截止2022年8月4日，江浙织机开工率53%，环比回落2个百分点，淡季下江浙织机开工仍处于低位。因此，虽然聚酯企业现金流有所回升，但聚酯企业库存回升，总体库存高位，仍限制聚酯企业开工，聚酯企业开工修复仍偏慢。

供需转弱 PTA逐渐趋于去库。截止2022年8月5日，PTA社会库存为219.7万吨，环比减少13.3万吨，近期PTA装置扰动较多，聚酯负荷修复，PTA逐渐趋于去库。

综合分析

综合而言，成本端，金融属性及宏观面对原油压制仍在，且供应增加忧虑及需求走弱，供需边际有转弱预期，微观层面压制亦有所增加，原油重心或逐步下移，成本端对PTA支撑有所弱化。而供需面看，近期PTA装置检修及降负仍较多，聚酯负荷有所修复，供需面有所改善，社会库存去化，近月合约仍有较强支撑。

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