壹评级：乐鑫科技第三季度净利翻倍，模组化转型推升盈利-焦点热闻

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乐鑫科技发布2026年第三季度业绩预告，预计单季归母净利润同比增长82.68%到98.27%。第一财经“壹评级”认为，公司业绩高增主要受益于下游需求结构切换及模组化战略带来的定价权提升，盈利质量明显改善。

“壹评级”分析，尽管智能家居传统需求保持平稳，但工业自动化、能源管理等非家居领域延续较快增长，推动乐鑫科技第三季度营收增速同比提升至32%以上。利润增速远超营收，主要源于约50%的毛利率水平，以及规模效应摊薄期间费用。值得注意的是，本轮增长主力并非尚未规模化贡献收入的新品ESP32-S31与ESP32-P4，而是成熟产品线在新兴应用场景中的持续放量。上半年数据显示，模组及开发套件收入占比已超六成，且毛利率提升，这在一定程度上缓解了市场对存储涨价拖累毛利的担忧，也表明公司已实质转型为“预认证模组+软件生态”方案商，成本传导能力进一步增强。

此外，随着ESP-Claw等AI Agent工具密集发布，乐鑫科技产品正从单一连接功能向边缘智能决策演进，在分散的客户结构下进一步提升了用户高黏性。整体来看，“量价齐升”与经营杠杆释放的共振，构成了本轮业绩超预期的核心逻辑。

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