国联民生三季报超预期 经纪驱动盈利提速费用优化

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CFi.CN讯：数据显示，国联民生2026年前三季度营收67.39亿元、同比 11.61%，归母净利润21.08亿元、同比 19.59%，利润增速明显快于收入，净利率升至31.3%。经纪业务手续费净收入同比大增35.3%，贡献了近八成营收增量；利息净收入同比 88.1%，主要受益于融券规模提升和客户资金存款大幅增长42.9%。

近期机构研报指出，公司三季度投行单季收入同比大增47.9%，扭转上半年下滑趋势；资管收入也保持双位数增长。研报认为，费用管控持续见效，管理费率降至60.2%，叠加所得税率下降4.9个百分点，直接增厚利润。研报指出，自营向固收倾斜、杠杆率提升至3.85倍、净资本单季增24.7%，资本实力显著增强，为后续业务扩张提供支撑。研报维持“买入”评级，预计2026年PB仅0.88倍，估值处于历史低位。

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