PTA市场供大于求 加工费创近十年新低

在新增产能不断释放，供需失衡背景下，PTA（精对苯二甲酸）行业利润承压。

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卓创资讯数据显示，截至8月28日，8月PTA月均加工费185元/吨，创近十年内新低。

“在低加工费背景下，PTA全行业生产亏损，PTA减产检修有所增加。”卓创资讯PTA分析师安光在接受《中国经营报》记者采访时表示，2023年PTA供大于求的格局进一步显现。从产能来看，2022年12月底至2023年7月新增PTA产能1000万吨，而同期新增聚酯产能637万吨（理论折算PTA需求545万吨），PTA新产能带来的供应压力较大；上游PX新产能也远远少于PTA，导致产业链利润从PTA向上下游转移。预估中长期PTA维持偏低加工费，加速行业优胜劣汰。

利润承压

PTA是聚酯的上游原材料。一般而言，PTA产业链上游原材料主要包括醋酸和原油生产加工而成的PX，下游主要用于生产PET纤维，其中民用涤纶长丝和涤纶短纤主要应用于纺织服装业，涤纶工业丝主要应用于汽车领域。

卓创资讯数据显示，PTA高扩能年份的PTA加工费呈现下跌趋势，2020～2024年，PTA进入历史上第二轮快速扩能周期。2022年12月底至2023年7月新增PTA产能1000万吨，加速了PTA加工费的下跌。年度PTA加工费从2020年的608元/吨降至2023年（截至8月28日）的357元/吨。

其中，2023年8月月均PTA加工费降至10年内低点，截至8月28日，8月PTA月均PTA加工费185元/吨，环比下降34%、同比下降69%。从近10年数据来看，月均PTA加工费曾经数次逼近200元/吨，而2023年8月PTA月均加工费首次跌破200元/吨整数关口。

安光分析称，从产量来看，2023年8月PTA月产量创历史新高，市场供应过剩预期较强，压低PTA加工费。按历史规律来看，在月均PTA加工费跌至200元/吨偏上，PTA供应商将开始一波检修，但2023年8月PTA供应商并未有大规模的检修、减产，这种非常规的操作也导致月均PTA加工费维持在低位。

“月均PTA加工费下跌的另一主因是上游产品相对强势。”安光表示，截至8月28日，原油（WTI）、PX（cfr大陆）、PTA的月均价环比分别上涨约7%、3%、1%，原油及PX月均价涨幅远大于PTA，可见产业链自上而下的成本传导不顺畅，也就挤压了PTA加工费。

安光认为，原油价格在8月一度冲高，主要因为沙特等再度延长减产协议导致，特别是沙特自愿额外减产100万桶/天提振市场信心；8月中下旬，伴随着美联储加息预期及美国夏季需求高峰接近尾声，油价回落，但整体来看8月原油均价涨幅仍然较大。

在低加工费背景下，PTA全行业生产亏损，PTA减产检修有所增加。安光分析称，按PTA新产能420元/吨、中大型装置550元～600元/吨的理论加工费成本线来看，8月PTA加工费导致全行业理论生产亏损。截至8月28日，8月醋酸月均价3561元/吨（环比增长14%），PTA原料成本中仅醋酸成本就占125元/吨，而8月PTA月均加工费仅185元/吨，扣除醋酸成本仅剩60元/吨。

竞争加剧

安光表示，目前，PTA装置检修计划不多，10月计划投产250万吨PTA新产能，且目前官宣的9～11月PTA检修计划有限。预估9～11月PTA理论产量在580万～610万吨左右。但考虑PX、PTA库存、PTA加工费等因素来看，预估计划外检修会增多，9～11月PTA月均产量大概率在550万～570万吨之间。但无论按哪种情景预期，PTA供大于求的大势未变，不利于PTA加工费反弹。

另外，在下半年PTA新产能持续投产下，一体化格局竞争将强化。

面对行业产能过剩、利润亏损局面的问题。8月14日，PTA行业龙头恒逸石化（）方面表示，公司具有行业领先的成本优势以及市场规模优势。PTA产品为下游聚酯的重要原料，公司PTA产品以自用为主，是公司上下游一体化中的重要一环，有利于持续发挥产业链一体化优势。

安光表示，2023年四季度仍然有250万吨、150吨两套PTA新产能计划投产，预估PTA行业竞争白热化，缺乏产业链上下游配套或者缺乏周边地域产业配套的PTA装置将面临更大的生存压力，尤其是部分中小型PTA装置的生存空间有限，预估部分长期停车产能难以重启，未来大概率被市场淘汰。

新湖期货方面也表示，从发展趋势来看，PX产业链大型企业纵向一体化程度在不断加强。恒力石化、恒逸石化、荣盛石化、盛虹集团等PTA龙头企业纷纷向上补原料短板布局PX，聚酯龙头企业向上补齐原料PTA，中石化也通过收购等形式涉足PTA领域。总体而言，规模化和一体化发展将推动PX-PTA-聚酯产业链由单一的行业竞争转变为全产业链竞争，龙头企业的竞争力和抗风险能力将更高。

安光表示：“PTA处于历史第二轮快速扩能周期，预估PTA加工费将长期维持在偏低水平，PTA行业难以扭亏为盈，产业链一体化竞争将加速落后产能的淘汰，行业寡头格局进一步强化，行业格局成熟不利于新供应商进入。”

（文章来源：中国经营网）

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