“政策底”已基本探明，A股磨底后震荡上行概率较大

在清明小长假后，A股表现出较强的韧性，隔夜美股明显下跌对A股的冲击有限。

沪指周三低开震荡，盘中回落至5日均线获得支撑后震荡反攻，最终在尾盘翻红。深成指表现稍弱于沪指，全日波动明显高于沪指，最终未能站稳20日均线。截至收盘，沪指报收3283.43点，上涨 0.02%;深成指报收12172.91点，下跌0.45%;创业板指报收2633.91点，下跌1.24%。两市成交量出现不同程度放大。

盘面上，钢铁、鸡肉、房地产、文教休闲等板块涨幅居前，半导体、锂矿、航空、云科技等板块则处在跌幅榜前列。个股方面，虽然大盘出现分化走势，但个股却出现大范围反弹，上涨个股家数远多于下跌。两市共84股封死涨停板，同时有13股跌停。

在3月初一波快速杀跌后，A股逐渐在底部震荡企稳，近期则是在短线均线支撑下出现反弹苗头。对于后市运行，虽然多家券商看好中长期走势，但就短期而言，市场环境并不支撑指数一路走高，震荡筑底仍是主基调。国泰君安证券表示，房地产、上海疫情与中概股风险预期正在收敛，这是推动股市底部反弹的核心动力。市场是反弹而非反转，预计上证综指将在3100-3400点位置横盘震荡。

本轮A股“政策底”已基本探明，磨底后震荡上行概率较大。华西证券分析指出，复盘2008年后A股历次筑底，“政策底”的确认通常伴随着政策组合拳的持续出台，包括货币政策、财政政策和资本市场相关政策。“政策底”确认后，市场往往会出现反弹，但“市场底”的构筑往往不会一蹴而就，外围因素扰动或经济基本面担忧可能使市场再次磨底。本轮A股“市场底”也不太遥远，上证指数在3000-3200点附近或是比较坚实的底部，未来A股磨底后震荡上行概率较大。

对于短期市场承压，有分析认为，主要是对市场对经济增长的担忧情绪升温导致。从最新公布的经济数据来看，3月财新服务业PMI为42，预期49.7，前值50.2;3月财新综合PMI为43.9，前值50.1。巨丰财经表示，从分项数据看，服务业供求收缩。3月服务业经营活动指数大幅下降，近七个月来首次低于临界点，服务业新订单指数继续在收缩区间下降，为2020年4月来最低。服务业GDP占国内生产总值比重为53.3%，服务业对于我国经济的重要性不言而喻。而指数的下降，有疫情干扰的特殊原因，但对经济的担忧才是市场承压的具体体现。

对于反弹高度，投资者不宜给予过高预期。巨丰财经认为，两市成交低迷，整体处于万亿成交下方。此外，个股的热情尚不能有效释放。在连续反弹之后，随着宏观面的压制以及市场增量资金的不济，反弹的持续性和高度会比较有限。一旦增量资金不能跟进，还要谨防指数冲高回落。

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