万凯新材拟募资15.04亿元 IPO进程临近冲刺阶段

作为瓶级PET“中国制造”代表型企业名片的万凯新材，即将借助公开资本力量提速发展，目前公司在创业板的IPO进程已经临近冲刺阶段。

公司此次IPO拟募资15.04亿元，其中11.54亿元投入年产 120 万吨食品级 PET 高分子新材料项目(二期)，该项目设计产能为 60 万吨/年，1.7亿元用于多功能绿色环保高分子新材料项目，设计产能为 4 万吨/年。

目前来看，提速增长和潜在延伸空间较大，万凯新材发展潜力十分充足。

2008年成立于浙江海宁的万凯新材，是国内领先的聚酯材料研发、生产、销售企业之一，主要产品包括瓶级PET和大有光PET，其中瓶级PET已95%左右的营收占比，位列公司最核心业务位置。

公司目前拥有180万吨/年的瓶级PET产能，以2020年数据计，公司产能规模位居全球第六位，是这一领域的龙头型企业。

加上公司采用具有自主知识产权的IPA单独酯化、低温聚合工艺和复合节能保温等生产技术，公司收获了包括农夫山泉、可口可乐、怡宝、娃哈哈等多家国内外消费巨头型客户资源。

目前，公司在下游客户已取得了明显的先发优势。创立至今，公司产品已销至全球上百个国家和地区，其中不乏俄罗斯、埃及、尼日利亚等“一带一路”国家。

优势壁垒不断高筑的万凯新材，在盈利方面也有较为明显的提升。

招股资料显示，2018-2020年及2021上半年，公司瓶级PET平均单价分别为7967.93元/吨、7025.34元/吨、5224.22元/吨及5313.56元/吨。因主要原材料价格波动及下游需求的影响，公司近年来瓶级PET价格波动较大。

此背景下，公司2018年至2020年及2021上半年营收分别为117.25亿元、96.82亿元、92.98亿元和44.21亿元，对应归母净利润分别为1.96亿元、3.67亿元、2.03亿元和1.88亿元。

2021年，万凯新材借助新增产能投产，持续拓展国内市场，使得公司产品销量增加，即便在控制原材料贸易规模导致其他业务收入下降的情况下，公司营收依旧同比增长4.76%至65.88亿元，归母净利润也同比大幅增长54.97%至2.75亿元，出现明显回升。

此外，原材料进口替代带来的成本下降，将进一步提升万凯新材的产品利润空间。

近年来，随着国内主要炼化企业PTA产能不断扩张释放，以及国内加强对煤制MEG技术的研究和产能投放，PTA及MEG自给率提高，进口依存度下降，价格逐渐下降，预计未来瓶级PET原材料成本将根据市场供需综合下调，瓶级PET产品利润空间将会有所提升。

综合来看，近期因原材料价格变化出现业绩波动的万凯新材，拥有长期业绩增长的基石和爆发潜力，有望在获得资本力量加持后迎来进一步的发展提速。

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