世界热文：需求远不及预期，沥青价格存在重心下移风险

(资料图片仅供参考)

近期，浙商期货全力贯彻上期所“让工具‘更好用’，让企业‘更会用’”的理念，并积极响应上期所2023年“强源助企”号召，针对上期所能源品种，奔赴山东开展产业企业服务、市场培育宣讲等工作。活动期间，浙商期货能化团队重点对沥青品种进行了实地调研。

供应端

近期，海关加强了对稀释沥青检查布控，停止了稀释沥青清关，使得中国稀释沥青浮仓增加，引发部分沥青地炼原料短缺，导致沥青地炼6月排产环比下降14万吨至149万吨。虽然地炼短期供应受到抑制，但2023年6月全国沥青计划排产量仍然高达270.6万吨，同比增加74.5万吨或38.0%。

图一 稀释沥青中国浮仓

图二 沥青炼厂库存

图三 沥青社会库存

虽然供应相对宽松，但目前沥青现货市场定价仍然对底部具有支撑效应。一方面炼厂库存累库缓慢，库存压力较小，大幅降价促销意愿不强，另一方面贸易商社会库囤有大量现货，其采购成本在3500元/吨左右。以上两方面对沥青现货市场价格形成有力支撑，但需要警惕后续国营炼厂出现持续大量降价促销的行为。

需求端

根据服务贸易商的反馈，今年沥青需求同比较差，主要体现在以下三个方面：第一，资金问题。部分地方政府因受到疫情影响财政处于紧平衡状态；第二，产销地格局发生变化。山东沥青价格处于“被围剿”状态，例如往年山东淄博地区贸易商可以辐射周边省份进行跨区销售，今年以来，作为沥青主产地的山东省与周边各省份的沥青价差套利窗口一直处于关闭状态，直接反映出山东周边省份需求疲软，沥青价格羸弱；第三，国营炼厂今年存货比去年充足。例如山东齐鲁石化因库存压力连续降价促销，如果国营炼厂持续大幅降价促销，则会使得沥青价格重心不断下移。

综上所述，短期原料清关问题抑制地炼供应，一旦后续原料清关问题得到解决，地炼供应回归，叠加主营大量降价销售，倘若需求仍无明显转，则沥青价格重心存在下移风险。

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