玛格家居开启自己IPO之旅 资产负债率居高不下

近日，由于全屋定制的市场持续火热，主要从事全屋定制家居产品的研发、生产和销售，提供包括定制衣柜、室内木门、整体厨柜等产品在内的一站式全屋定制家居解决方案的玛格家居开启了自己的IPO之旅。

据公开资料显示，2018年至2020年以及2021年上半年，玛格家居分别实现营业收入7.63亿元、8.25亿元、8.4亿元和4.17亿元，同期实现归母净利润分别为7044.74万元、1亿元、9853.27万元和2966.29万元。

值得注意的是，玛格家居的收入来源主要依靠公司的定制衣柜业务，截至2018年至2021年年中，分别为公司贡献94.43%、89.3%、87.56%和88.18%的收入，可见主打产品仍是玛格家居最重要的一环，产品结构相较同行业还是相对单一。

受疫情影响，售价降低、原材料成本上升等市场因素让玛格家居的业务有所下滑。数据显示，2021年上半年，玛格家居毛利率由39.18%下降至36.63%。

笔者了解到，截至招股书签署之日，玛格家居的实际控制人及控股股东均为唐斌，其直接持有公司51.16%股权，并通过金玛咨询、天玛咨询分别持有公司0.38%和3.5%股份，合计持股比例达到55.04%。

值得关注的是，2021年11月，天玛咨询拟受让重庆浩钥欣所持玛格家居6.86%的股权，转让价格为14.67元/股，股权对价为7548.2万元。同时天玛咨询通过银行并购贷款方式，向中国民生银行股份有限公司佛山支行申请的4528.92万元，并未借款提供质押担保，质押期限至前述主债务结清。

事情还不止于此，据悉，玛格家居子公司天津玛格还曾因大气污染防治设施未正常运行，受到天津市静海区环境保护局的行政处罚。而在黑猫投诉等平台上还存在对玛格家居逾期交货、产品故障不保修等问题的投诉。

笔者发现，与早已登陆在资本市场九大定制家居企业相比，玛格家居的营收规模与净利润水平其实基本处于垫底状态，并且，玛格家居的资产负债率也远高于同行业可比公司平均值。

资料显示，在2018年至2021年上半年中，玛格家居合并口径下资产负债率分别为71.69%、56.9%、52.7%和59.49%，尤其是2018年时可比公司平均水平仅为33.17%。

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